三百元學(xué)費(fèi)交完后的第二個(gè)周末，秦老頭在門房沒(méi)有教新東西。他讓古民坐在小馬扎上，然后從床底下拖出一個(gè)蒙塵的舊木箱。打開，里面沒(méi)有金銀，只有一摞用麻繩捆好的舊筆記本，邊角卷曲，紙頁(yè)泛黃。
“這些，是我過(guò)去三十多年記的。”秦老頭解開封繩，拿起最上面一本，吹了吹灰。“里面什么都有。行情圖，公司數(shù)據(jù)，交易記錄，賠錢后的咒罵，賺錢后的狂，還有…別人的話。”
他把筆記本遞給古民。“今天不講課。你自己看。隨便翻。有問(wèn)題就問(wèn)。看不懂的詞，圈出來(lái)。”
古民接過(guò)。筆記本很沉。翻開第一頁(yè)，是鋼筆寫的日期：1989年3月15日。那時(shí)候他還沒(méi)出生。字跡有些潦草，但能看清內(nèi)容：
“今日買入豫園商城，10股，每股98元。理由：聽說(shuō)要發(fā)股票認(rèn)購(gòu)證，這東西稀缺。全是聽老劉說(shuō)的，心里沒(méi)底。總感覺在賭。”
旁邊用紅筆批注，是后來(lái)加上的，字跡沉穩(wěn)許多：“第一次交易。完全聽消息，賭博。三個(gè)月后漲到300，沒(méi)賣，跌回100割肉。教訓(xùn)：靠運(yùn)氣賺的錢，一定會(huì)靠實(shí)力虧回去。”
古民一頁(yè)頁(yè)翻下去。這本早期筆記雜亂無(wú)章，充滿情緒化的記錄：“今日大漲！老子果然是天才！”（批注：無(wú)知者無(wú)畏。）“又套住了，割不割？再等等…”（批注：等死。）“全倉(cāng)殺入，成敗在此一舉！”（批注：找死。）
翻到中間，記錄開始變得有條理。出現(xiàn)了手繪的k線圖，標(biāo)注買賣點(diǎn)。開始記錄交易金額、盈虧、手續(xù)費(fèi)。情緒化的語(yǔ)少了，多了“今日按計(jì)劃買入xx，倉(cāng)位10%。止損設(shè)xx。”“觸發(fā)止損，賣出。虧損x元。紀(jì)律執(zhí)行。”
一本本看下來(lái)，仿佛看到一個(gè)人從狂躁、貪婪、恐懼的賭徒，慢慢變成冷靜、節(jié)制、按規(guī)則行事的交易者。雖然仍有虧損記錄，但批注的口吻越來(lái)越平淡，像醫(yī)生在記錄病歷。
“秦爺爺，您這些批注…是后來(lái)加上去的？”
“嗯。每過(guò)幾年，回頭看看以前的自己，就像看個(gè)傻子。加批注，是提醒自己，別再犯同樣的傻。”秦老頭點(diǎn)了支煙，“你以后也要這樣。定期復(fù)盤，罵醒過(guò)去的自己。”
古民翻到最后一本，時(shí)間大約是五年前。里面的內(nèi)容變了。不再只有交易記錄，多了許多摘抄、粘貼的報(bào)紙剪報(bào)、打印的財(cái)務(wù)報(bào)表片段，以及大段大段的思考筆記。
有一頁(yè)，貼著一份發(fā)黃的《上海證券報(bào)》剪報(bào)，標(biāo)題是《是川銀藏談投資：只吃八分飽》。旁邊秦老頭用紅筆寫著：“八分飽。留兩分給市場(chǎng)，也給自己。貪最后一口，往往吐出一桌。”
另一頁(yè)，貼著從《財(cái)經(jīng)》雜志剪下的文章片段，標(biāo)題是《巴菲特：在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪》。秦老頭批注：“知易行難。恐懼時(shí)不敢買，貪婪時(shí)不舍得賣。人性是最大的障礙。用規(guī)則克服人性。”
再往后翻，古民看到了大量關(guān)于公司分析的筆記。雖然簡(jiǎn)單，但已經(jīng)有了框架。比如一頁(yè)記錄著一家叫“萬(wàn)科”的公司：
“1998年，營(yíng)收xx億，凈利xx億。
毛利率xx%，凈利率xx%。
負(fù)債率xx%。
房產(chǎn)行業(yè)，有土地儲(chǔ)備，管理層看起來(lái)務(wù)實(shí)。
股價(jià)x元，市盈率xx倍。
思考：城市化剛起步，住房需求大。行業(yè)有前途，公司是龍頭。市盈率低于行業(yè)平均。可能是機(jī)會(huì)。
決策：觀察，等待調(diào)整。”
批注是：“后來(lái)漲了十倍。但買得少，拿不住。賺了點(diǎn)皮毛。教訓(xùn)：好公司也需要好價(jià)格，更需要足夠的倉(cāng)位和耐心持有。”
古民看得入神。他第一次如此直觀地看到，股票背后的“公司”是什么。以前他看的只有k線和價(jià)格波動(dòng)，現(xiàn)在，他看到了營(yíng)收、利潤(rùn)、負(fù)債率、行業(yè)、管理層這些詞。雖然不懂具體含義，但隱約感覺到，這才是更底層的東西。
“秦爺爺，這些…財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，怎么看？有什么用？”
“財(cái)報(bào)是公司的體檢報(bào)告。”秦老頭彈了彈煙灰，“k線圖是股價(jià)的體溫計(jì)，一會(huì)高一會(huì)低，可能是感冒，也可能是癌癥晚期。財(cái)報(bào)告訴你，這個(gè)公司身體到底怎么樣，心臟（現(xiàn)金流）強(qiáng)不強(qiáng)，肝臟（盈利能力）好不好，有沒(méi)有得絕癥（巨額虧損、資不抵債）。光看體溫計(jì)炒股，就像蒙著眼睛開車，遲早撞墻。”
“那…該怎么學(xué)看財(cái)報(bào)？”
“慢慢來(lái)。先從最簡(jiǎn)單的幾個(gè)指標(biāo)開始。市盈率（pe）、市凈率（pb）、毛利率、凈利率、負(fù)債率。知道它們大概什么意思，能用來(lái)比較公司貴不貴，健康不健康。但這都是后話。今天，先看這個(gè)。”
秦老頭從箱子最底層，拿出一個(gè)薄薄的、用塑料皮小心包裹的文件袋。打開，里面是幾十頁(yè)打印紙，裝訂整齊。封面用毛筆寫著四個(gè)字：《致股東信》。下面一行小字：巴菲特，伯克希爾?哈撒韋，1996-2010（選摘）。
“這是我當(dāng)年托人從香港弄來(lái)的，翻譯打印的。不全，但夠用了。”秦老頭把文件袋放在古民面前，“你的新作業(yè)：把這些信，通讀一遍。不要求全懂，但要把里面反復(fù)出現(xiàn)的話，劃出來(lái)，背下來(lái)。每周讀一封，然后來(lái)跟我講，你讀懂了什么，沒(méi)讀懂什么。這是比炒股更重要的事。”
古民拿起文件袋，很輕，但感覺分量很重。他抽出第一頁(yè)，是1996年信的開頭部分。英文原文和中文翻譯對(duì)照。他直接看中文：
“我們判斷一家公司經(jīng)營(yíng)好壞的主要依據(jù)，取決于其股東權(quán)益報(bào)酬率（而非每股收益的成長(zhǎng)）……”
股東權(quán)益報(bào)酬率？他看不懂。繼續(xù)往下。
“我們的投資組合持續(xù)保持集中、簡(jiǎn)單的風(fēng)格，真正重要的投資概念通常可以用簡(jiǎn)單的話語(yǔ)來(lái)加以說(shuō)明，我們偏愛具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力并且由才能兼?zhèn)洹⒁怨蓶|利益為導(dǎo)向的經(jīng)理人所經(jīng)營(yíng)的優(yōu)良企業(yè)……”
集中、簡(jiǎn)單、持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力、股東利益……這些詞跳進(jìn)他眼里。他想起自己模擬盤那三只分散的、毫無(wú)關(guān)聯(lián)的、波動(dòng)劇烈的股票，臉有點(diǎn)發(fā)熱。
“在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪……”這句話又出現(xiàn)了。
他快速瀏覽后面幾頁(yè)。信很長(zhǎng)，涉及公司管理、會(huì)計(jì)原則、投資案例、市場(chǎng)看法。語(yǔ)平實(shí)，但充滿一種居高臨下的、不容置疑的自信和理性。沒(méi)有一句談?wù)搆線、技術(shù)指標(biāo)、波段操作。通篇在講“生意”、“公司價(jià)值”、“長(zhǎng)期”、“理性”。