關于市場是‘牛回頭’還是‘熊開始’，我的回答是：我不知道，也無法知道。

這不是敷衍，而是基于對市場復雜性和自身認知局限性的根本認知。預測市場短期走勢，尤其是轉折點，超出了我的能力范圍，我相信也超出了在座任何一位的能力范圍。那些在媒體上、在論壇里斬釘截鐵判斷方向的人，要么是出于某種目的（吸引流量、服務立場），要么是陷入了過度自信的幻覺。歷史反復證明，在轉折點上，最權威的專家也經常集體犯錯。

所以，我不回答‘是a還是b’這種二元選擇題。我選擇回答另一道題：‘在目前這種情況下，我應該怎么做？’

我的答案是：基于我觀察到的風險信號（我們之前討論過的估值、情緒、技術、微觀基本面等），我已經在過去一個多月里，采取了一系列行動，將我的股票倉位（含網格交易部分）降至60%，現金及類現金資產（貨幣基金、國債逆回購等）占比提升至40%。

這意味著，我目前有四成的資金，完全暴露在股票市場的波動之外。這部分現金，是我的‘預備隊’，是我的‘選擇權’，是我應對未來不確定性的最主要工具。

為什么是40%，不是30%或50%？

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