表面上的風(fēng)平浪靜，僅僅維持了三天。
如同暴風(fēng)雨來臨前，短暫而壓抑的寧?kù)o，空氣里彌漫著無形的、令人窒息的張力。葉氏集團(tuán)內(nèi)部的清洗余波尚未完全平息，人心惶惶的迷霧還未散盡，外部，那窺伺已久的鯊群，終于嗅著血腥味，亮出了它們最鋒利的獠牙。
周五下午，臨近收盤，本應(yīng)是忙碌一周后稍顯松懈的時(shí)刻。但葉氏集團(tuán)投資部和證券事務(wù)代表辦公室的電話，卻如同被投入巨石的蜂巢，驟然炸響。起初是幾個(gè)嗅覺敏銳的分析師和財(cái)經(jīng)記者的試探性詢問，語氣里帶著掩飾不住的興奮和求證：“有市場(chǎng)傳聞，貴公司近期是否有未披露的重大資本運(yùn)作計(jì)劃？”“關(guān)于‘啟明’資本近期在二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)增持貴公司股份的傳，請(qǐng)問是否屬實(shí)？”“有消息稱，貴公司部分機(jī)構(gòu)股東可能與潛在收購(gòu)方進(jìn)行了接觸，能否予以置評(píng)？”
緊接著，是來自幾家持有葉氏集團(tuán)較大比例股份的、長(zhǎng)期合作的投資基金和券商自營(yíng)部門的緊急詢問，語氣要嚴(yán)肅和緊迫得多：“葉總，關(guān)于市場(chǎng)上流傳的收購(gòu)要約傳聞，我們需要一個(gè)確切的答復(fù)。”“我們注意到，從今天上午開始，在港股和a股市場(chǎng)，針對(duì)貴公司的看漲期權(quán)和遠(yuǎn)期合約交易量異常放大，且買盤集中在幾家背景不明的離岸賬戶，這極不尋常。”“請(qǐng)務(wù)必盡快澄清，否則市場(chǎng)可能出現(xiàn)恐慌性拋售或非理性炒作，對(duì)股價(jià)穩(wěn)定極為不利。”
幾乎在同一時(shí)間，法務(wù)部和董事會(huì)秘書辦公室，收到了來自香港和開曼群島兩家頂級(jí)律師事務(wù)所的正式信函。信函措辭嚴(yán)謹(jǐn)，引經(jīng)據(jù)典，但核心意思只有一個(gè)：代表其客戶“e.z.capitalmanagementlimited”及關(guān)聯(lián)方，正式向葉氏集團(tuán)董事會(huì)發(fā)出要約，要求以高于當(dāng)前市價(jià)15%的溢價(jià)，收購(gòu)葉氏集團(tuán)不低于20%、不高于30%的已發(fā)行股份。如果收購(gòu)成功，e.z.capital將成為葉氏集團(tuán)單一最大股東，并“保留根據(jù)相關(guān)法律和公司章程，進(jìn)一步采取行動(dòng)，包括但不限于尋求改組董事會(huì)、調(diào)整公司戰(zhàn)略等一切合法權(quán)利”。
e.z.capitalmanagementlimited――一個(gè)在資本市場(chǎng)上并不十分顯眼的名字。但稍微深挖一下，就會(huì)發(fā)現(xiàn)其復(fù)雜的離岸股權(quán)結(jié)構(gòu)和若隱若現(xiàn)的、與“啟明”資本及其創(chuàng)始人elenazhao千絲萬縷的聯(lián)系。這顯然是一個(gè)精心設(shè)計(jì)的、用于發(fā)動(dòng)收購(gòu)戰(zhàn)的“白手套”公司。
收購(gòu)要約！而且是敵意收購(gòu)要約！
消息如同在滾油中滴入冷水，瞬間引爆了葉氏大廈，并以爆炸性的速度，席卷了整個(gè)資本市場(chǎng)和財(cái)經(jīng)媒體。葉氏集團(tuán)的股價(jià)，在尾盤最后半小時(shí)交易時(shí)間里，如同坐上過山車，先是因恐慌性拋售和獲利了結(jié)盤涌出而瞬間跳水近8%，隨即又被洶涌而入的、明顯有組織的買盤強(qiáng)勢(shì)拉起，收盤時(shí)竟然微漲0.5%，但全天振幅巨大，成交額暴增數(shù)倍，盤后各種小道消息和解讀滿天飛。
葉婧的辦公室里，空氣凝固得如同鉛塊。
巨大的顯示屏上，分屏顯示著實(shí)時(shí)股價(jià)曲線、財(cái)經(jīng)新聞的滾動(dòng)快訊、以及那兩份措辭強(qiáng)硬、帶著明顯挑釁意味的律師函掃描件。葉婧站在屏幕前，背對(duì)著剛剛被緊急召集而來的幾位核心高管和顧問，包括汪楠。
她身上穿著剪裁利落的黑色西裝套裙，背影挺直，一動(dòng)不動(dòng)，只有垂在身側(cè)的、微微攥緊的拳頭，泄露了她內(nèi)心此刻的驚濤駭浪。但那驚濤駭浪，被一種極致的、冰封般的冷靜死死壓住，沒有一絲一毫外泄。房間里落針可聞，只有空調(diào)系統(tǒng)發(fā)出的微弱嗡鳴，以及眾人壓抑的呼吸聲。
王助理、法務(wù)總監(jiān)、財(cái)務(wù)總監(jiān)、戰(zhàn)略投資部負(fù)責(zé)人，以及兩名外聘的資深并購(gòu)律師和財(cái)經(jīng)公關(guān)顧問，每個(gè)人都臉色凝重，眉頭緊鎖。汪楠站在稍靠后的位置，同樣神情肅穆，目光快速掃過屏幕上的信息，大腦飛速運(yùn)轉(zhuǎn)。
“溢價(jià)15%……20%到30%的股份……”財(cái)務(wù)總監(jiān)低聲喃喃，手指在平板電腦上快速計(jì)算著，“以當(dāng)前市值估算，這至少需要?jiǎng)佑贸^一百五十億港幣的現(xiàn)金……elena哪來這么多錢？‘啟明’的規(guī)模我們知道，絕不可能獨(dú)立支撐這么大規(guī)模的收購(gòu)。”
“杠桿收購(gòu)，聯(lián)合其他對(duì)沖基金，甚至可能動(dòng)用了某些‘灰色’資金池。”外聘的并購(gòu)律師，一位頭發(fā)花白、眼神銳利的老者沉聲道，“從今天盤面異常的交易量和期權(quán)活動(dòng)來看，對(duì)方至少已經(jīng)準(zhǔn)備了數(shù)周，甚至更久。他們的目標(biāo)很明確，就是要打我們一個(gè)措手不及，在最短時(shí)間內(nèi)制造市場(chǎng)混亂，動(dòng)搖股東信心，逼迫董事會(huì)就范。這是一場(chǎng)蓄謀已久的、典型的敵意收購(gòu)閃電戰(zhàn)。”
“關(guān)鍵是那20%到30%的股份區(qū)間。”戰(zhàn)略投資部負(fù)責(zé)人指著律師函的條款分析，“他們很聰明，沒有直接提出全面收購(gòu)，那樣觸發(fā)全面要約的門檻太高，資金壓力和監(jiān)管阻力都會(huì)巨大。20%到30%，既可以確保成為單一最大股東，獲得董事會(huì)重大事項(xiàng)的一票否決權(quán)，甚至在某些特定議題上擁有決定權(quán)，又避免了強(qiáng)制全面收購(gòu)的義務(wù)，資金壓力相對(duì)可控。而且，‘保留進(jìn)一步行動(dòng)的權(quán)利’……這是赤裸裸的威脅，如果他們真的拿到30%的股份，下一步可能就是發(fā)起股東特別大會(huì)，要求改組董事會(huì)，甚至罷免葉總您！”
“他們?cè)趺锤遥浚 狈▌?wù)總監(jiān)聲音帶著壓抑的憤怒，“葉氏的控股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和核心管理層持股加上長(zhǎng)期戰(zhàn)略股東的支持，超過40%，elena就算聯(lián)合其他游資，短時(shí)間內(nèi)也很難拿到足以動(dòng)搖控股權(quán)的股份！”
“如果她拿到了呢？”一直沉默的葉婧，忽然開口，聲音不高，卻像冰錐一樣刺破了室內(nèi)的凝重。她緩緩轉(zhuǎn)過身，臉上沒有任何表情，只有一雙眼睛，亮得驚人，也冷得驚人。“如果，她早就開始暗中吸納我們的股份，通過復(fù)雜的離岸賬戶和代理持股，已經(jīng)積累了相當(dāng)?shù)谋壤咳绻f服、收買了我們現(xiàn)有的某些重要股東，在關(guān)鍵時(shí)刻倒向她？如果，孫正明、鄭軒的背叛，不僅僅是為了制造混亂、竊取技術(shù)，更是為了在內(nèi)部制造裂痕，削弱我們抵抗收購(gòu)的意志和能力，甚至……為他們提供里應(yīng)外合的便利？”
一連串冰冷的質(zhì)問，讓在場(chǎng)所有人，包括汪楠，心頭都猛地一沉。葉婧的推測(cè)，雖然殘酷，但并非沒有可能。敵意收購(gòu)從來不是單純的資金游戲，更是信息戰(zhàn)、心理戰(zhàn)、甚至“斬首”行動(dòng)的集合。elena選擇在葉氏剛剛經(jīng)歷內(nèi)亂、人心不穩(wěn)、葉婧權(quán)威受到一定沖擊的時(shí)刻發(fā)動(dòng)攻擊，時(shí)機(jī)拿捏得可謂毒辣。而她對(duì)葉氏內(nèi)部事務(wù)的了解程度（從匿名信事件和之前的數(shù)據(jù)泄露可見一斑），也意味著她很可能在葉氏內(nèi)部，除了孫、鄭之外，還有其他不為人知的信息渠道，甚至……同盟者。
“汪楠，”葉婧的目光，如同探照燈般，驟然轉(zhuǎn)向一直沉默旁聽的汪楠，“你的‘渠道’，關(guān)于elena最近的動(dòng)向，有什么新消息？特別是，她與哪些資本方接觸頻繁，以及……她是否與我們現(xiàn)有的某些股東，有過私下聯(lián)絡(luò)？”
所有人的目光瞬間聚焦到汪楠身上。在這種核心戰(zhàn)略會(huì)議上，葉婧直接點(diǎn)名詢問汪楠這個(gè)“編外顧問”，其倚重程度，不而喻。但也將汪楠，瞬間推到了風(fēng)口浪尖。
汪楠早有準(zhǔn)備。在收到收購(gòu)要約消息的第一時(shí)間，他就通過加密頻道緊急聯(lián)系了阿杰。阿杰的回復(fù)雖然簡(jiǎn)短，但信息量巨大。此刻，他需要將這些信息，以一種不暴露阿杰存在的方式，謹(jǐn)慎地整合匯報(bào)出來。
“根據(jù)目前掌握的一些非公開信息分析，”汪楠上前一步，語氣平穩(wěn)，條理清晰，“elena方面，在過去六到八周內(nèi)，確實(shí)與多家國(guó)際知名的激進(jìn)對(duì)沖基金、事件驅(qū)動(dòng)型基金，以及至少兩家在代理投票權(quán)領(lǐng)域有重要影響力的顧問公司，進(jìn)行了頻繁且秘密的接觸。其中，與‘黑石叢資本’和‘阿爾法獵手基金’的接觸尤為深入。這兩家基金，素以擅長(zhǎng)尋找‘價(jià)值被低估、但存在治理或戰(zhàn)略問題’的目標(biāo)公司，并發(fā)動(dòng)‘積極主義’投資（即通過成為重要股東，施壓管理層改變策略，甚至推動(dòng)出售公司）而聞名。”
他稍微停頓，給眾人消化信息的時(shí)間，然后繼續(xù)道：“至于與現(xiàn)有股東的接觸……有跡象表明，在本次公開要約發(fā)出前至少兩周，elena或其代理人，已經(jīng)與持有葉氏約5.2%股份的‘太平洋成長(zhǎng)基金’的管理合伙人，在境外有過至少兩次非正式會(huì)面。另外，持有我們3.8%股份的‘遠(yuǎn)景投資’，其首席投資官近期曾以‘私人度假’名義前往香港，行程中有半天時(shí)間去向不明。雖然無法證實(shí)他們是否與elena方面會(huì)面，但時(shí)間點(diǎn)上頗為巧合。”
會(huì)議室里響起一片壓抑的吸氣聲。太平洋成長(zhǎng)基金和遠(yuǎn)景投資，都是葉氏上市初期的重要機(jī)構(gòu)投資者，持有股份時(shí)間較長(zhǎng)，雖然比例不算最高，但在機(jī)構(gòu)股東中具有一定影響力。如果這兩家真的被elena說動(dòng)，在關(guān)鍵時(shí)刻倒戈，對(duì)葉婧方面的持股聯(lián)盟將是沉重打擊。
“另外，”汪楠補(bǔ)充道，聲音依舊平穩(wěn)，但拋出的信息卻更具沖擊力，“從一些市場(chǎng)邊緣數(shù)據(jù)和非公開交易記錄分析，在過去三個(gè)月里，通過多個(gè)離岸匿名賬戶和復(fù)雜衍生品工具，逐步、隱蔽地吸納葉氏股份的增量資金，其源頭和操作模式，與elena控制或關(guān)聯(lián)的資本運(yùn)作歷史，有高度相似性。初步估算，這部分‘暗倉(cāng)’積累的股份，可能已經(jīng)達(dá)到總股本的4%到7%之間。加上她公開宣布要收購(gòu)的20%到30%，以及可能被她說服的現(xiàn)有股東股份……威脅，確實(shí)存在，而且不小。”
4%到7%的暗倉(cāng)！這個(gè)數(shù)字讓所有人的臉色都更加難看。這意味著elena可能早已暗中布局，手中掌握的籌碼遠(yuǎn)超公開信息。敵在暗，我在明，這種信息不對(duì)稱，是收購(gòu)戰(zhàn)中最致命的劣勢(shì)之一。
葉婧的眼神驟然收縮，銳利的目光仿佛要穿透汪楠：“能確定這些暗倉(cāng)的具體分布和最終控制人嗎？以及，太平洋成長(zhǎng)和遠(yuǎn)景，他們明確的態(tài)度是什么？?jī)H僅是接觸，還是已經(jīng)達(dá)成了某種默契甚至協(xié)議？”
“具體分布和最終控制人，需要更深入的調(diào)查和更權(quán)威的數(shù)據(jù)源支持，目前難以完全確定。”汪楠謹(jǐn)慎地回答，這既是實(shí)情，也是為阿杰的情報(bào)來源留有余地，“至于那兩家基金的態(tài)度……目前看來，還處于接觸和試探階段。他們沒有公開表態(tài)支持elena，但也沒有明確拒絕。他們的顧慮可能在于：第一，elena的出價(jià)是否真的有足夠吸引力，以及她的后續(xù)整合計(jì)劃是否可行；第二，葉氏在您的領(lǐng)導(dǎo)下，能否迅速穩(wěn)定內(nèi)部，重回增長(zhǎng)軌道，給出更高的股東回報(bào)；第三，其他重要股東，特別是創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和長(zhǎng)期盟友的態(tài)度。他們?cè)谟^望，也在待價(jià)而沽。”